레버리지 작동 방식

마지막 업데이트: 2022년 4월 3일 | 0개 댓글
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주의: 레버리지가 높을수록 위험이 높아집니다. 대부분의 전문가들은 매우 낮은 레버리지 비율을 사용하거나 전혀 사용하지 않으며 거래당 적당한 위험 비율을 사용합니다.

KR20120113805A - 조정 구조 상품들을 위한 방법 및 시스템 - Google Patents

Publication number KR20120113805A KR20120113805A KR1020127023077A KR20127023077A KR20120113805A KR 20120113805 A KR20120113805 A KR 20120113805A KR 1020127023077 A KR1020127023077 A KR 1020127023077A KR 20127023077 A KR20127023077 A KR 20127023077A KR 20120113805 A KR20120113805 A KR 20120113805A Authority KR South Korea Prior art keywords units benchmark stocks payoff classes Prior art date 2010-02-03 Application number KR1020127023077A Other languages English ( en ) Inventor 메타 라잔 Original Assignee 브레인웍스 오딧세이 프라이빗 리미티드 Priority date (The priority date is an assumption and is not a legal conclusion. Google has not performed a legal analysis and makes no representation as to the accuracy of the date listed.) 2010-02-03 Filing date 2010-11-11 Publication date 2012-10-15 2010-02-03 Priority to IN287/MUM/2010 priority Critical 2010-02-03 Priority to IN287MU2010 priority 2010-11-11 Application filed by 브레인웍스 오딧세이 프라이빗 리미티드 filed Critical 브레인웍스 오딧세이 프라이빗 리미티드 2012-10-15 Publication of KR20120113805A publication Critical patent/KR20120113805A/ko

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    • G06Q40/00 — Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes
    • G06Q40/04 — Exchange, e.g. stocks, commodities, derivatives or currency exchange

    Abstract

    따라서, 본 발명의 목적은 종래 기술의 방법들 및 시스템들의 단점들 및 한계들을 극복하고, 조정 구조일 수 있는 본 발명의 원리들에 따라 구성된 장내 거래 상품을 거래하기 위한 방법 및 시스템을 제공하는 것이며, 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들은 개방형인 동일한 구조로부터 생성될 수 있다. 본 발명의 또 다른 목적은 쌍을 이루는 유닛에 대해 제로 섬 성질을 달성하고, 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하는 것이다.

    Description

    본 발명은 공공적으로 이용가능하고(publically available) 명확한 표준 수치(undisputed standard figure)인 벤치마크(benchmarks)를 통해 지정된 페이오프 구조(payoff structure)를 이용하여 장내 거래 상품(exchange traded products)을 거래하기 위한 자동화된 방법 및 시스템에 관한 것이다.

    일반적으로, 집합 증권 투자 방식(collective investment schemes) 중 전문적으로 관리되는 가장 보편적인 타입은 뮤추얼 펀드(mutual fund) 및 상장 지수 펀드(exchange traded fund)이다. 이러한 투자 방식은 많은 투자자로부터의 돈을 모으고(pools), 그 돈을 주식(stocks), 채권(bonds), 단기 금융 시장 상품(short-term money market instruments), 및/또는 다른 증권(other securities)에 투자한다.

    뮤추얼 펀드는 모인 돈(pooled money)을 정기적으로 매매하는(trade) 펀드 매니저가 존재할 것이다. 이후, 통상적으로 연 단위로 순 이익 또는 순 손실(net proceeds or losses)이 투자자들에게 분배된다. 뮤추얼 펀드들은 다양한 종류의 증권들에 투자할 수 있다. 현금 상품(cash instruments), 주식 및 채권이 가장 보편적이지만, 수백 개의 하위-카테고리들이 존재한다. 예를 들어, 주식 펀드는 기술 또는 유틸리티(utilities)와 같은 특정 산업의 주식(shares)에 우선적으로 투자할 수 있다. 이러한 것들은 섹터 펀드(sector funds)로서 알려져 있다. 채권 펀드는 위험률, 발행자의 종류(type of issuers), 또는 채권의 만기(maturity of the bonds)에 따라 달라질 수 있다. 대부분의 뮤추얼 펀드 투자 포트폴리오는 펀드 매니저들의 감독하에 계속해서 조정되고 관리된다.

    순 자산 가치(net asset value) 또는 NAV는 펀드 부채(fund's liabilities)를 제외한 펀드 보유분(fund's holdings)의 현재 시장 가치(current market value)이며, 통상적으로 주당(per-share amount)으로 표현된다. 대부분의 펀드의 경우, NAV는 어느 지정된 금융 거래소의 거래 마감 이후에(after the close of trading on some specified financial exchange) 매일 결정된다. 공모가(public offering price) 또는 POP는 NAV에 판매 수수료(sales charge)를 더한 것이다. 개방형 펀드(Open-end funds)는 POP로 주식을 팔고 NAV로 주식을 교환(redeem)함에 따라, NAV가 결정된 후에만 주문을 진행한다. 폐쇄형 펀드(Closed-end funds)는 NAV보다 높거나 낮은 가격으로 매매할 수 있다; 이는 각각 프리미엄 또는 디스카운트로서 알려져 있다. 펀드가 여러 클래스(class)의 주식들로 나뉘는 경우, 각각의 클래스는 통상적으로 다른 클래스들에 의해 지불된 요금 및 경비(fees and expenses)의 차이를 반영한, 그 자신의 NAV를 가질 것이다.

    거래량(Turnover)은 펀드 증권 거래의 척도이며, 통상적으로 연단위로(over a year's time) 계산되고, 통상적으로 순 가산 가치의 백분율로 표현된다. 개방형 뮤추얼 펀드라는 용어는 매일 마감시 펀드가 투자자들에게 새로운 주식을 발행하고 펀드를 팔고자 하는 투자자들로부터 주식을 다시 사들이는 것을 의미한다. 선취 수수료(front-end load) 또는 판매 수수료는 주식을 구매할 때 뮤추얼 펀드가 중개인에게 지불하는 수수료(commission)이며, 투자된 펀드의 일정 퍼센트만큼을 가져간다. 투자의 가치는 수수료의 양만큼 감소된다. 몇몇 펀드들은 거치 판매 수수료 또는 후취 수수료(deferred sales charge or back-end load)를 갖는다.

    상장 지수 펀드 또는 ETF(exchange-traded fund or ETF)는 오랫동안 존재하였으며, 상장 지수 펀드들(Exchange Traded Funds: ETFs)은 투자자의 상상을 사로잡지 못했다. ETF는 주식과 유사하며, 증권 거래소(stock exchange)에서 거래되는 바스켓 방식 증권들(basket of securities)이다. 그러므로, ETFs는 공인된 증권 거래소에 상장된다(listed). 그들의 유닛(unit)들은 거래 시간 동안 증권 중개인을 통해 거래소에서 바로 매도되거나 매수될 수 있다. ETFs는 폐쇄형 또는 개방형일 수 있다. 개방형 ETFs는 새로운 펀드 제공 단계가 지나도 투자자들에게 새로운 유닛을 발행할 수 있지만, 이는 연관된 실질적인 로트 크기(substantial lot sizes involved)로 인해 선택적으로 발생하는 경향이 있다. ETFs의 경우, 매수 및 매도가 주로 증권 거래소를 거쳐 행해지기 때문에, 투자자들과 펀드 하우스 사이에 최소 상호작용이 존재한다.

    또한, ETFs는 일반적으로 수동적으로 운용된다. 이는 지정된 벤치마크 인덱스의 성과를 반복하려고 시도한다. 따라서, 이는 그 벤치마크 인덱스를 포함하는 동일한 주식에 그리고 동일한 가중치(weightage)로 투자한다. 예를 들어, Nifty BeES는 수동적으로 운용되는 ETF이며, S&P CNX Nifty는 그 지정된 벤치마크 인덱스이다. 인도의 경우(In the Indian context), 수동적으로 운용되는 ETFs가 더 두드러진다.

    투자자들은 흔히 종래의 뮤추얼 펀드들과 ETFs를 혼동한다. ETFs와 종래의 뮤추얼 펀드들 간의 유사성은 오직, 이들이 둘 다 한가지 방안(single avenue)을 통해 주식/상품류에 투자할 기회를 투자자들에게 제공한다는 것에 있다.

    뮤추얼 펀드에서 투자자는 펀드 하우스로부터 유닛들을 매수 및 매도할 필요가 있다. ETF의 경우, 매수 및 매도가 증권 거래소에서 행해짐에 따라, 중개인을 통해 거래가 이루어져야 한다. 드물지만, 투자자가 펀드 하우스를 통해 ETF의 유닛들을 매수 또는 상환할 수 있는 경우, 이는 통상적으로 사전-정의된 로트 크기로 행해진다. 통상적으로, 로트 크기는 기관 레버리지 작동 방식 투자가(institutional investors) 및 고액순자산보유자(high networth individuals: HNIs)에 대해서만 실질적으로 실현가능한 경향이 있다.

    ETFs는 증권 거래소에서 거래되기 때문에, 주식처럼 개장 시간 중에 언제라도 매수 및 매도될 수 있다. ETF 투자자들이 이 시점에 우세한 가격에 거래할 수 있음에 따라, 이는 '실시간 가격(real time pricing)'으로도 알려져 있다. 이는 유닛들이 관련 NAV에서만 매수 및 상환될 수 있는 뮤추얼 펀드와 반대이다; NAV는 개장일 종료 시에 한번만 선언된다. 그 결과, ETF 투자자들은 하루 중 변동의 대부분을 만들어낼(to make the most of intra-day volatility) 기회를 갖는다. 물론, 이는 장기 투자자들에게 크게 중요하지 않을 수 있다.

    ETFs는 뮤추얼 펀드와 비교하여 낮은 경비와 연계된다. 벤치마크 인덱스를 따라(track) 수동적으로 운용되는 ETF는 동일한 벤치마크 인덱스를 따르는 인덱스 펀드에 비해 더 적은 연간 경상 경비(annual recurring expense)를 가질 것이다. 뮤추얼 펀드 선/후 수수료(entry/exit loads)와 달리, ETF는 어떠한 수수료도 부담할 필요가 없다. ETFs는 장기 투자자들의 이자를 보호한다. 뮤추얼 펀드들의 경우, 펀드에 부정적인 영향을 주는 실질적인 상환의 가능성이 배제될 수 없다. 뮤추얼 펀드들은 개장일-종료된 NAV로 항상 이용가능하지만, ETFs는 그들의 기초적인 포트폴리오의 NAV로 반드시 거래될 필요는 없다.

    ETFs는 몇 가지 작은 단점들은 갖는다. 개방형 뮤추얼 펀드들과 달리, ETFs는 배당금을 재투자할 수 없다. 배당금은 각 분기 종료 시에 주주에게 지불된다. 이는 성과에 다소 부정적인 영향을 주며, "배당금 드래그(dividend drag)"라고도 한다. ETF 거래의 가격은 시장의 힘에 기초하므로, 매수자는 약간 비싸게 또는 싸게(slight premium or discount) 매수할 수 있다. ETF의 가격과 기초 순자산가치의 가격 간의 차이는 통상적으로 매우 작다. 이 차이가 벌어질 때, 차익거래자(arbitrageur)가 개입될 것이며, 이익을 내어 가격을 순자산가치로 다시 되돌린다.

    투자자들은 뮤추얼 펀드에 투자하거나 상환하는 시점에 선/후 수수료를 내야 하지만, ETFs의 경우 중개 수수료를 지불해야 한다. 특히 소액을 투자하는 경우, 위탁 수수료(Brokerage commissions)는 ETFs의 저-경비 장점을 심각하게 떨어뜨릴 수 있다. 또한, ETFs는 이들의 바탕이 되는 인덱스들과 유사하게 시가총액 가중방식(capitalization weighted)이다. ETF가 특정 섹터 또는 인덱스를 따르기 때문에, ETF에 투자하는 동안, 투자자들은 연합 인덱스 펀드(associative Index fund)의 단점들도 파악하게 된다.

    파생 시장(derivatives markets)은 다른 형태의 자산으로부터 파생된 파생상품들, 선물 거래 또는 옵션(futures contracts or options)과 같은 금융 상품들이 거래되는 금융 시장이다. 시장은 2 개, 장내 거래 파생상품들(exchange traded derivatives) 및 장외 거래 파생상품들(over-the-counter derivatives)로 나뉠 수 있다. 이러한 상품들의 법적 성질은, 다수의 시장 참가자들이 두 방면에 모두 활발히 활동한다 하더라도(active in both), 이들이 거래되는 방식만큼이나 매우 상이하다.

    장외 거래(Over-the-counter: OTC) 파생상품들은 상이한 벤치마크에 기초한 다양한 타입의 페이오프를 거래하는 매우 보편적인 방식이다. 또한, 동일한 기능을 이행하기 위해 장내 거래 파생상품들 및 장내 거래 어음/장내 거래 증권(exchange traded notes/certificates)이 존재한다. OTC 파생상품들 그리고 어음들 및 증권들은 거래 상대방 위험(counterparty risk)을 갖고, 장내 거래 파생상품들은 시장 평가 증거금 위험(mark to market margin risk)을 가진다. 또한, 다수의 투자자들은 파생상품들을 거래하기 위한 법적 승인을 받을 수 없음에 따라, 장내 거래 파생상품들을 이용할 수 없다. 현재, 이러한 이상현상들(anomalies)은 다음과 같은 방식들로 뮤추얼 펀드/유닛 트러스트 구조에 쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행함으로써(by issuing paired/ Split units Mutual Fund/ Unit Trust structure) 어느 정도 완화된다.

    이는 포트폴리오의 레버리지(leverage)를 얻기 위한 보편적인 방식들 중 하나이며, 레버리지는 시장에 의해 제공된다. 또한, 이는 원금 보호 페이오프(principal protected payoffs)를 제공하기 위해 사용되었다.

    2. 정의된 벤치마크 인디케이터(defined benchmark indicator)에 기초하여 현금 흐름을 스왑(swap)하기 위한 협약으로 2 개의 구별되는 트러스트들에 의해 발행된 쌍을 이루는 유닛들.

    이러한 구조는 분기별 흐름에 따라(with quarterly flows) 2 개의 트러스트 사이에 복잡한 수입 공유 협약(complex income sharing agreements)을 필요로 한다.

    이러한 구조들에 대한 단점은 이러한 수입 공유 협약이 모든 관할권에서 합법적일 수 없으며, 그 동안에도 거래는 더티 프라이스(dirty prices)에서 발생하며, 이는 투자자들에게 혼란을 야기할 수 있다.

    앞서 설명된 이유들로, 본 명세서를 읽고 이해하는 당업자들이라면, 시간 시퀀스(time sequence)에 걸쳐 캡처된 파라미터 테스팅 데이터(parametric testing data)를 분석하기 위한 자동화된 방법 및 레버리지 작동 방식 시스템에 대한 요구가 존재함을 이해할 것이다.

    개방형 거래 및 투자인 동일한 뮤추얼 펀드 방식(Mutual Fund scheme)/유닛 트러스트 방식(Units Trust scheme), 집합 증권 투자 방식(collective investment scheme) 및 투자 트러스트 방식(investment trust scheme)/회사로부터 쌍을 이루는/분할된 뮤추얼 펀드 유닛들을 생성하기 위한 방법 및 시스템. 상기 방법 및 시스템은 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하고, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛들은 제로 섬 성질(zero sum nature)을 달성한다. 유닛들의 발행은, 변동된 옵션으로 정의된 만기를 설정하고 유닛들의 개수의 증가를 통한 수입의 정기적 분배(regular distribution) 및/또는 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 그리고 투자가능하지 않은 벤치마크에 링크된 수익(returns)을 전달하고, 거래소 또는 OTC 기반의 상이한 증권들로서 각 클래스의 유닛들을 거래하기 위한 유연성을 제공한다.

    본 발명의 실시예들에 대한 참조가 행해질 것이며, 이 예시들은 첨부한 도면들에 예시될 수 있다. 이러한 도면들은 예시를 위한 것이며, 제한하려는 것이 아니다. 비록, 본 발명은 이러한 실시예들에 관해 일반적으로 설명되지만, 본 발명의 범위를 특정 실시예들로 제한하려는 것이 아님을 이해하여야 한다.
    본 발명의 상기 및 다른 목적들, 특징들 및 장점들은 첨부한 도면과 레버리지 작동 방식 연계된 다음의 상세한 설명으로부터 더 분명히 이해될 것이다.
    도 1은 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템을 도시한다.
    도 2는 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템의 흐름도를 나타낸다.

    도 1은 본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하는 방법 및 시스템을 정의한다. 상기 시스템을 한정하는 모듈들은 장내 레버리지 작동 방식 레버리지 작동 방식 거래 상품을 거래하는 방법의 연합적 기능들을 가질 수 있다.

    "IDLM"으로 칭해지는 입력 디바이스 링크 모듈(104)은 "CCSU"로 칭해지는 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 메모리 모듈(106), 벤치마크 모듈(108)에 입력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

    "MM"으로 칭해지는 메모리 모듈(106)은 다양한 클래스의 유닛/주식 데이터로 레버리지 작동 방식 구성된 전체 데이터베이스를 저장하고 및/또는 이를 자동으로(actively)/수동으로 업데이트하는 저장 매체이다.

    "ASM"으로 칭해지는 중재-선택 모듈(Arbitration-Selection Module: 112)은, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정한다.

    "ODLM"으로 칭해지는 출력 디바이스 링크 모듈(114)은 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 중재-선택 모듈(112)에 출력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

    상기 시스템은 202에서 다수의 개별 변수들을 포함할 수 있는 입력값들을 수신한다. 이러한 변수들은 벤치마크를 결정하기 위한 파라미터들을 전달할 수 있다. 이러한 입력값들은 메모리에 저장된다(204).

    그 후, 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 레버리지 작동 방식 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정하도록 벤치마크들이 맵핑된다.

    본 발명의 실시예들은 거래 및 투자를 위한 방법 및 시스템을 제공한다. 또한, 본 실시예들은 뮤추얼 펀드/유닛 트러스트/트러스트/회사 등과 같은 다양한 조정 구조(various regulatory structure)들로 용이하게 구현될 수 있다. 또한, 본 발명의 방법은 독립형 또는 내장형 시스템(stand alone or embedded system)에 의해 수행된 어플리케이션으로서 구현될 수 있다.

    여기에 설명된 본 발명은 이해를 돕기 위해 특정한 예시적인 세부사항들을 이용하여 설명된다. 하지만, 개시된 본 발명은 이러한 특정한 세부사항들의 사용 없이도 당업자에 의해 구현될 수 있다.

    본 명세서에서 "하나의 실시예" 또는 "일 실시예"에 관한 참조는 실시예와 연계하여 설명되는 특정한 특징, 구조, 특성 또는 기능이 본 발명의 적어도 하나의 실시예에 포함됨을 의미한다. 본 명세서의 여러 곳에서 쓰이는 "일 실시예"라는 용어는 모두 동일한 실시예를 지칭하지는 않는다.

    여기서 본 발명을 참조하여 사용될 때 "포함한다/포함하는", "생성한다/제공하는", "수행하는"이라는 용어들 그리고 "갖는/포함하는"이라는 용어들은 언급되는 특징들, 정수들(integers), 단계들 또는 구성요소들의 존재를 구체화하기 위해 사용되나, 1 이상의 다른 특징들, 정수들, 단계들, 구성요소들, 또는 이들의 그룹들의 존재 또는 추가를 배제하지 않는다.

    이후, 본 발명의 바람직한 실시예들은 첨부한 도면들을 참조하여 자세히 설명될 것이다. 이제, 동일한 또는 유사한 구성요소를 나타내기 위해 상이한 도면들 전반에 걸쳐 동일한 참조 번호들이 사용되는 도면들에 대해 참조가 행해져야 한다. 본 발명의 간명한 설명을 위해, 알려진 구성물들 및 기능들은 생략될 것이다.

    설명의 일부분들은 기술의 본질을 다른 분야의 사람에게 전달하기 위해 당업자에 의해 보편적으로 이용되는 방식과 일관적으로, 데이터, 스테이트, 링크, 폴트, 패킷 등과 같은 용어를 이용하여 컴퓨터 시스템에 의해 수행되는 작업들에 관하여 제시될 수 있다. 당업자라면 쉽게 이해할 수 있는 바와 같이, 이러한 양은 컴퓨터 시스템의 기계적 및 전기적 구성요소들을 통해 저장, 전달, 조합 및 조작될 수 있는 전기, 자기 또는 광학 신호들의 형태로 저장된/전달된 데이터의 형태를 취한다; 컴퓨터 시스템이라는 용어는 독립형, 부속형(adjunct) 또는 내장형인 범용의 그리고 특정 용도의 데이터 처리 기계, 스위치 등을 포함한다.

    또한, 이러한 유닛들을 발행하는 것은 이들에 투자하지 않고 다양한 투자가능한 및 투자가능하지 않은 벤치마크들에 링크된 수익을 전달한다. 또한, 이러한 유닛들은 다양한 자산 클래스들에 노출시킬 수 있는 매우 유동적이고 투명한 투자 수단(investment vehicles)을 제공한다.

    본 발명의 일 실시예에 따른 장내 거래 상품을 거래하기 위한 시스템은 입력 디바이스("ID": 102), 입력 디바이스 링크 모듈("IDLM": 104), 벤치마크 모듈("BMM": 108), 메모리 모듈("MM": 106), 중앙 제어 및 동기화 유닛("CCSU": 110), 중재-선택 모듈("ASM": 112), 출력 디바이스 링크 모듈("ODLM": 114), 출력 디바이스("OD": 116)를 포함한다. 시스템을 한정하는 모듈들은 장내 거래 상품을 거래하는 방법의 연합적 기능들을 가질 수 있다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 입력 디바이스("ID": 102)는 벤치마크를 설정하기 위해 사용되는 파라미터들인 입력값들로서 외부 사용자로부터 파라미터들을 수신한다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 입력 디바이스 링크 모듈("IDLM": 104)은 중앙 제어 및 동기화 유닛("CCSU": 110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 메모리 모듈(106), 벤치마크 모듈(108)에 입력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 벤치마크 모듈("BMM": 108)은 입력 디바이스로부터 수신된 다양한 입력 파라미터들을 처리하고, 분석하며, 링크함으로써 벤치 마크를 결정한다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 메모리 모듈("MM": 106)은 다양한 클래스의 유닛/주식 데이터로 구성된 전체 데이터베이스를 저장하고 및/또는 이를 자동으로/수동으로 업데이트하는 저장 매체이다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 중재-선택 모듈("ASM": 112)은 결과적으로 쌍을 이루는 유닛이 제로 섬 성질을 달성하고 페이 오프를 위해 모든 클래스의 유닛들/주식들의 동시적 발행/상환을 제공하기 위해, 벤치마크와 다양한 클래스의 유닛들 및/또는 주식들 간의 관계 & 만기를 설정한다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템의 출력 디바이스 링크 모듈("ODLM": 114)은 중앙 제어 및 동기화 유닛(110)에 의해 제어되는 작동들을 통해, 중재-선택 모듈(112)에 출력 디바이스를 동기화하고 링크한다.

    본 발명의 일 실시예에 따르면, 정의된 시스템은 상이한 클래스의 유닛들/주식들로 구성된 데이터베이스로 구성될 수 있다. 상기 시스템은 두 가지 종류의 유닛들, 즉 (i) 베어 유닛(Bear 레버리지 작동 방식 Units) 및 (ii) 불 유닛(Bull units)을 발행하며, 이는 증권 거래소에서 별도로 상장(list)될 것이다. 상기 시스템은 외부 벤치마크에 링크된 상이한 클래스의 유닛들 간의 관계를 설정하는 중재-선택 모듈을 통해 관계를 설정함으로써, 쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행한다. 주가지수(Equity Index), 단일 또는 대량 보통주(Single of multiple equity shares), 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 어떠한 산술 관계(arithmetical relationship), 상품(Commodity), 상품 바스켓(basket of commodities), 상품 시세 인덱스(commodity indices), 날씨 인덱스(weather indices), 신용 사건(credit events), 금리(interest rates), 통화 또는 통화 바스켓(currency or basket of currency), 부동산 인덱스(real estate indices), 또는 객관적이고 명백한 방식으로 값이 유도될 수 있는 여타의 변수와 같은 다양한 입력값을 분석하고 링크하는 것을 통해, 벤치마크가 설정된다. 또한, 발행된 이러한 유닛들의 수는 증가 또는 감소할 수 있다. 모든 클래스들의 유닛들/주식들의 세트 사이에 한정적인 관계(definite relationship)가 존재하므로, 이들은 제로 섬 성질을 달성할 것이며, 쌍이 같거나 다르게 정의될 수 있더라도 이들의 총합은 항상 2x일 수 있다.

    상기 시스템의 일 실시예에서, 본 발명은 얼리 클로스 아웃 옵션(option of early close out)과 정의된 만기를 가질 수 있으며, 또한 선택적으로 롤오버 옵션(rollover option)을 가질 수 있다.

    쌍을 이루는/분할된 유닛들을 발행하기 위한 방법은 주가지수, 단일 또는 대량 보통주, 주식 대 주식, 인덱스 대 인덱스 또는 주식 대 인덱스 간의 어떠한 산술 관계, 상품, 상품 바스켓, 상품 시세 인덱스, 날씨 인덱스, 신용 사건, 금리, 통화 또는 통화 바스켓, 부동산 인덱스, 또는 객관적이고 명백한 방식으로 값이 유도될 수 있는 여타의 변수를 포함할 수 있는 외부 벤치마크에 링크된 상이한 클래스의 유닛들 간의 관계를 설정할 것이다.

    FTX 레버리지 토큰에 대한 초보자 가이드

    FTX 레버리지 토큰에 대한 초보자 가이드

    레버리지 토큰은 레버리지 포지션을 관리 할 필요없이 암호 화폐 시장에 레버리지 노출을 제공 할 수있는 혁신적인 자산입니다. 처음에는 파생 상품 거래소 FTX에 의해 도입 되었지만 이후 다른 거래소에도 상장되었습니다. FTX 레버리지 토큰은 이더 리움 블록 체인 에서 발행 된 ERC-20 토큰 입니다.

    아이디어는 담보, 마진 , 자금 조달 비율 또는 청산에 대해 걱정할 필요없이 레버리지 포지션을 취할 수 있다는 것 입니다. 그러나 FTX 레버리지 토큰은 횡보 또는 지그재그 시장에서 상당한 가치를 잃을 수 있으며 일반적으로 장기 보유를위한 것이 아닙니다. 따라서 재정적 위험에 노출되기 전에 메커니즘을 이해해야합니다 .

    레버리지 토큰은 블록 체인에 있으므로 다른 토큰과 유사한 기능을 허용합니다. 이는 기본 자산에 대한 노출을 활용하면서 다른 토큰처럼 구매, 저장 및 전송할 수 있음을 의미합니다.

    예를 들어, 비트 코인 가격에 대한 3 배 장기 노출을 나타내는 토큰 인 BULL을 고려하십시오 . 비트 코인 가격이 1 % 상승하면 BULL은 3 % 상승합니다. 반대로 비트 코인이 1 % 하락하면 BULL의 가격은 3 % 하락합니다.

    BULL 토큰의 반대는 BEAR 토큰으로, 비트 코인 가격에 대한 3 배의 짧은 노출을 나타냅니다. 따라서 비트 코인 가격이 1 % 하락하면 BEAR 토큰은 3 % 상승하고, 비트 코인 가격은 1 % 상승하면 BEAR는 3 % 하락합니다.

    레버리지 토큰의 아이디어는 본질적으로 동일하지만 시세 , 방향 및 레버리지가 다릅니다 .

    FTX 레버리지 토큰은 어떻게 작동합니까?

    각 레버리지 토큰은 레버리지 노출을 나타냅니다. 이러한 토큰은 FTX를 통해 발행 및 상환 될 수 있지만 다른 ERC-20 토큰과 같이 다른 시장에서 거래 될 수 있습니다.

    ETH에 대한 3 배 장기 노출을 나타내는 토큰 인 100 USD 상당의 ETHBULL을 발행하고 싶다고 가정 해 보겠습니다. 토큰을 발행하기 위해 100 USD를 보내면 토큰을 나타내는 계정이 FTX 의 ETH / USD 영구 선물 시장에서 300 USD 포지션을 열 것 입니다. 이 계정을 레버리지 포지션을 관리하는 거래 봇으로 생각하십시오.

    따라서 계정은 이제 ETH / USD 선물 시장에서 300 USD 롱 포지션을 보유하고 있으며 이는 100 USD 상당의 레버리지 토큰으로 표시됩니다.

    발급뿐만 아니라 상환에도 동일한 절차가 적용됩니다. 이론적 으로 스테이 블코 인 이 대표하는 가치로 상환 되는 방식과 유사하게 , 레버리지 토큰은 그들이 대표하는 가치로 상환 될 수도 있습니다.

    미화 100 달러 상당의 ETHBULL 토큰을 파괴하려면 다음과 같이하십시오. 토큰을 나타내는 계정은 FTX 의 ETH / USD 영구 선물 시장에서 300 USD 상당의 오픈 포지션을 마감하고 100 USD를 돌려받습니다. 이 발행 및 상환 메커니즘은 궁극적으로 FTX 레버리지 토큰의 가격을 의도 한 수준으로 유지해야합니다.

    물론 FTX 레버리지 토큰을 거래하고 싶다면 발행 및 상환 프로세스에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 다른 토큰처럼 간단히 사고 팔 수 있습니다.

    실제로 생성 및 상환 프로세스는 약간 복잡 할 수 있으므로 고급 거래자에게만 권장됩니다. 그럼에도 불구하고 토큰을보다 효과적으로 사용하려면 프로세스가 어떻게 작동하는지 이해하는 것이 중요합니다.

    FTX 레버리지 토큰은 어떻게 재조정합니까?

    이제 작동 방식을 이해 했으므로 FTX 레버리지 토큰이 목표 레버리지를 달성하는 방법에 대해 이야기하겠습니다. 매일 00:02:00 UTC에 토큰을 나타내는 계정이 재조정됩니다. 이것은 그들이 그 날의 목표 레버리지를 달성하기 위해 FTX의 무기한 선물 시장에서 자산을 사고 파는 것을 의미합니다 . 따라서 돈을 벌면 수익을 재투자 (구매)하여 레버리지를 높입니다. 돈을 잃으면 포지션의 일부를 매도하여 레버리지를 줄입니다.

    또한 목표 레버리지가 의도 한 레버리지보다 상당히 높으면 FTX 토큰도 재조정됩니다. 예를 들어, ETH가 하루 이내에 11 % 하락하면 ETHBULL은 청산 을 방지하기 위해 일반적인 재조정 날짜 전에 재조정합니다 . 이는 토큰이 변동성 이 높은시기에 자동으로 재조정되어야하기 때문에 청산 위험이 거의 없음을 의미합니다 .

    더 진행하기 전에 주요 세부 사항을 반복 해 보겠습니다. 정상적인 상황에서 FTX는 매일 한 번씩 토큰을 재조정했습니다. 변동성이 높은시기에는 FTX 레버리지 토큰도 재조정하여 청산을 방지합니다. 이는 마지막 재조정 이후 목표 레버리지가 달성되지만 항상 그런 것은 아님을 의미합니다. 따라서 FTX 레버리지 토큰은 특히 변동성 이 높을 때 단순한 레버리지 노출과 매우 다르게 수행 될 수 있습니다 .

    청산의 위험이 있습니까?

    이러한 토큰을 보유한 계정이 청산 될 가능성은 거의 없지만 토큰 자체는 FTX에있을 수 있습니다. 앞서 논의한 재조정 프로세스는 모든 시나리오를 설명 할 수 없습니다. 시장이 순간적으로 50 % 간격으로 떨어지면 토큰은 재조정 할 기회가 없을 수 있습니다. 이것이 FTX 레버리지 토큰 보유자에게 의미하는 바는 무엇입니까?

    보유한 토큰은 청산되지 않지만 극단적 인 가격 변동을 경험할 수 있습니다. 예를 들어 2020 년 3 월에 이더 리움 가격 은 대략 하루 동안 약 50 % 하락했습니다. 그 동안 ETHBULL 토큰은 가치의 약 95 %를 잃었습니다.

    FTX 레버리지 토큰에 대한 초보자 가이드

    보시다시피 이러한 FTX 레버리지 토큰 보유의 위험을 이해하는 것은 매우 중요합니다.

    FTX 레버리지 토큰의 장점

    레버리지 포지션에 대한 위험 관리 는 어려운 작업이 될 수 있습니다. 레버리지 토큰을 사용하면 마진 , 담보, 청산 가격 및 자금 조달 비율에 대해 걱정할 필요가 없습니다 . 당신은 토큰을 레버리지 작동 방식 구매할 수 있으며 모든 것을 처리합니다.

    추가적인 이점은 이러한 토큰이 블록 체인에 존재하기 때문에 거래소간에 이동하거나 자신의 지갑으로 인출 할 수 있다는 것 입니다. 따라서 레버리지 토큰은 비 양육권 방식으로 레버리지 포지션을 유지할 수있는 몇 안되는 방법 중 하나입니다 .

    FTX 레버리지 토큰의 위험

    FTX 레버리지 토큰은 훌륭하게 들립니다. 그렇다면 선물 이나 증거금 포지션 대신에만 사용하지 않는 이유는 무엇입니까? 글쎄요, 그들은 상당히 실험적인 고위험 제품입니다.

    고려해야 할 주요 사항은 장기적으로 FTX 레버리지 토큰이 단순한 레버리지 노출과 다르게 수행된다는 것입니다. 앞서 논의한 재조정 프로세스로 인해 목표 레버리지는 매일 (또는 마지막 재조정 이후) 달성되지만 장기적으로는 달성되지 않을 수 있습니다.

    언급했듯이 FTXleveraged 토큰은 장기 보유를위한 것이 아닙니다. 따라서 장기 거래에 들어가기 전에 FTX 레버리지 토큰의 과거 성과를 단순 레버리지 작동 방식 레버리지 작동 방식 레버리지 포지션의 성과와 비교하는 것이 좋습니다.

    일반적으로 FTX 레버리지 토큰은 시장 모멘텀 이 높을 때 더 예측 가능하게 작동 하고 시장이 통합 단계에있을 때 일관되지 않게 작동하는 경향이 있습니다 . 그러나 이것도 다를 수 있으므로 모든 세부 사항을 이해하기 위해 FTX 고급 연습 을 살펴볼 가치가 있습니다.

    고려해야 할 또 다른 점은이 토큰이 낮은으로 거래되는 경향이 있다는 것이다 볼륨 및 유동성 일반에 비해 마진 또는 선물 시장.

    마무리 생각

    프로그래밍 가능한 돈에 대한 아이디어는 게임 , 디지털 수집품 및 예측 시장 뿐만 아니라 거래를 위한 새로운 길을 열었습니다 .

    뉴스

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    해외 주식투자자가 급증함에 따라 ‘미국주식사관학교’의 ‘야전교범’을 월 1회 게재합니다. 미국주식사관학교는 네이버 프리미엄콘텐츠에서 많은 독자를 보유하고 있는 해외주식 투자전문 채널입니다.

    2020년과 2021년은 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 코로나19라는 국가적 위기를 정면돌파하기 위해 10조달러에 가까운 유동성을 시장에 공급한 전례 없는 자산시장 호황기였다. 이 시기에 미국 주식시장에 급격하게 유입된 ‘서학개미’들은 ETF에서 큰 수익을 봤다. 그중 인기있는 종목들은 단연 ‘3배 레버리지 ETF’였다. 3배 레버리지 ETF는 나스닥 100 지수나 S&P 500 지수의 변동폭을 3배로 추종하는 상품이다. 지수나 주가가 우상향한다면 단기간에 가장 빨리, 많은 차익을 얻을 수 있는 것이 3배 레버리지이기 때문에 서학개미(해외주식에 투자한 투자자를 이르는 말)들이 가장 좋아하는 ETF가 됐다.

    그러나 올봄부터 미국 증시의 분위기가 완전히 바뀌었다. 첫째, 연준이 고인플레이션 압박을 지속적으로 받으면서 양적 긴축(QT)과 기준금리 인상을 동시에 진행하는 초강수를 뒀다. 둘째, 러시아·우크라이나 전쟁이 발발하면서 에너지 가격이 치솟아 미국 증시의 허리를 담당하는 원자재와 제조업 부문에 큰 충격을 줬다. 셋째, 2020년과 2021년의 호황기에 채무를 대폭 늘려 자산과 설비에 투자한 중규모 고성장 기술주들이 기준금리 인상의 직격탄을 맞아 재무 건전성이 크게 악화됐다. 이러한 환경은 우리가 앞으로 보게 될 미국 증시가 ‘가보지 않은 길’이 될 수도 있음을 예고하는 불길한 전조다. 그러나 서학개미들은 저가 매수의 관점에서 ‘3배 레버리지 ETF’를 계속해서 사들이고 있다. 구체적으로 한국예탁결제원의 2022년 1~4월 서학개미 순매수 상위 종목을 살펴보면 나스닥 100 지수를 3배로 추종하는 TQQQ, 필라델피아반도체지수를 3배로 추종하는 SOXL, 페이스북, 아마존, 넷플릭스, 구글 등 미국의 대표 기술주 주가를 3배로 추종하는 FNGU 등이 있다. 문제는 미국 증시가 침체기에 접어들거나 하락하는 환경에서 발생한다. 상승장에서의 찬란한 ‘수익률 인증’ 뒤에 숨겨진 3배 레버리지 ETF의 진실을 알기 위해서는 먼저 3배 레버리지의 작동 방식을 알아야 한다.

    TQQQ의 포트폴리오는 ‘Nasdaq 100 Index Swap’이라는 파생상품으로 채워져 있는데, 이 파생상품들을 프로셰어즈(펀드운용하는 회사)가 수많은 자산운용사들과 쪼개 계약해서, 적절히 비중을 분배한 후 모두 합치면 결과적으로 지수 변동의 300%에 해당하는 수익을 얻을 수 있게 설계된다. 3배 레버리지를 포함한 모든 ETF는 최대한 그 기초자산을 추종하도록 정기적으로 리밸런싱(운영하는 자산의 편입비중을 재조정)을 거친다. TQQQ는 매일 리밸런싱을 하는데, 변화의 기준이 되는 값이 그날그날 경신된다. 예를 들어 나스닥이 10000~10500 사이를 매일 횡보한다고 가정하면 5% 상승과 4.76% 하락을 매일 반복하는 셈이다. TQQQ는 이를 3배 추종하므로 매일 15% 상승 후 14.3% 하락해야 한다. TQQQ의 초기 가격을 100달러라고 가정하면 100→115→98.56→113.3→97.1과 같이 주가가 바뀌므로 나스닥 100 지수가 비슷한 위치에서 횡보한다면 TQQQ는 계속 손해를 볼 수밖에 없다.

    이와 더불어 여느 ETF와 마찬가지로 TQQQ는 운용사인 프로셰어즈의 몫으로 돌아가는 운용수수료가 있다. 약 1% 정도인데, 이것은 나스닥 100에 아무런 변동이 없어도 지금 100달러의 가치를 가지고 있는 TQQQ가 1년 후에는 운용수수료가 반영되어 99달러가 되어 있다는 뜻이다. 그래서 이론적으로 TQQQ를 오래 가져갈수록 손해를 보게 된다.

    3배 레버리지 ETF를 거래할 때 꼭 알고 있어야 하는, 또 다른 두 가지는 순자산가치(NAV)와 괴리율(Disparity Ratio)이다. NAV는 증권사 MTS(모바일거래앱)에서 쉽게 확인할 수 있다. TQQQ의 총자산은 나스닥 100 지수의 움직임에 따라 그 가치가 정해져 있을 것이다. 원칙적으로, 그날의 나스닥 100 지수가 5% 올랐다면 TQQQ의 총자산 가치도 15% 오르게 된다. 여기에 운용수수료를 일일 단위로 계산해서 주가를 살짝 깎아 반영하는데 이 가격이 TQQQ의 ‘본질적인 가치’, 즉 순자산가치이다. 그런데 TQQQ는 ETF지만 주식처럼 시장에서 매수자와 매도자가 호가를 제출해서 자유롭게 웃돈을 얹거나 할인해서 거래할 수 있다. 여기서 괴리율이라는 문제가 생긴다. 이를 호가마다 유동성을 공급하는 LP(유동성 공급자)가 완충하지만 물리적으로 매순간 개입할 수 없기 때문에 괴리율이 발생한다. 지난해 겨울에는 0.6%까지 괴리율이 올라가기도 했다. 그래서 ETF의 괴리율이 +일 때, 즉 NAV보다 약간 할인되고 있을 때 매수하고 괴리율이 -일 때 매도하면 이익을 극대화할 수 있다.

    그렇다면 3배 레버리지 투자자들은 실제로 1배 지수 추종 상품의 3배만큼 돈을 벌었을까. 주식시장분석업체인 ‘시킹알파’에 따르면 2020년 한 해 동안 나스닥 100 지수를 1배로 추종하는 QQQ와 3배로 추종하는 TQQQ의 수익률은 각각 48.62%와 119.1%였다. 이 수익률은 우리가 생각하는 TQQQ의 3배 수익률보다 상당히 낮은 2.2배의 레버리지를 의미한다. 이러한 불일치는 앞에서도 언급한 변동성 때문이다. 변동성은 심지어 상승장에서도 3배 레버리지의 실적을 저조하게 만들 수 있다. 미국 증시가 횡보하면 이 차이는 더욱 두드러진다. 지난해 첫 4개월 동안 QQQ와 TQQQ의 수익률은 각각 1.85%와 0.49%였다. 오히려 3배 레버리지가 1배 레버리지보다도 더 수익률이 낮아진 것이다.

    1985년부터 2022년까지 모든 구간에 대한 1~6배 레버리지의 거치식 투자를 시뮬레이션한 결과도 3배 레버리지의 연평균 수익률(CAGR)이 레버리지 작동 방식 오히려 2배 레버리지의 연평균 수익 성장률보다 낮았다. 대략적으로 2~2.5배 정도의 레버리지가 가장 수익률이 높았다. 미국 역사상 최악의 하락장이었던 닷컴 버블과 서브프라임모기지 사태까지 포함한 결과인 만큼 연평균 성장률 측면에서 2배 레버리지가 가장 수익률이 높았다는 것은 우리에게 3배 레버리지가 ‘만능’이 아니라는 것을 보여준다.

    AUDSGD 마진 및 레버리지 계산기

    포지션 크기 및 계정 레버리지를 기반으로 거래를 시작하는 데 사용되는 자본의 양을 결정하는 데 도움이되는 정확한 외환 마진 계산기.

    레버리지 및 마진이란 무엇입니까

    레버리지를사용하면 상인이 더 적은 돈 (마진) 을 사용하여 더 큰 포지션을 제어할 수 있으므로 이익과 손실을 크게 증폭시킬 수 있습니다. 레버리지 거래는 마진 거래라고도합니다.

    레버리지는 잠재적 이익과 손실을 증폭시킬 것입니다. 예를 들어, 레버리지 없이 EUR/USD를 1.0000에 매입하면 총 손실을 감수하려면 가격이 0이 되거나 2.0000으로 이동하여 투자를 두 배로 늘려야 합니다. 전체 100:1 레버리지를 사용하여 거래하는 경우 가격 변동이 100배 적으면 동일한 손익 또는 손실이 생성됩니다.

    마진은트레이더가 새로운 포지션을 열기 위해 올려야 하는 자본입니다. 그것은 수수료 또는 비용이 아니며 거래가 종료되면 다시 해제됩니다. 그 목적은 브로커를 손실로부터 보호하는 것입니다. 손실로 인해 트레이더의 마진이 미리 정의된 스탑아웃 백분율 아래로 떨어질 경우, 하나 또는 모든 오픈 포지션은 브로커에 의해 자동으로 마감됩니다. 브로커로부터 오는마진콜경고는 오픈 포지션 유지에 필요한 증거금이 부족해지지 않도록 거래계좌에 추가 입금이 필요하다고 경고하는 알림 메시지입니다.

    레버리지 작동 방식

    100:1 레버리지로 상인은 레버리지 없이 할 수 있는 것보다 100 배 더 큰 포지션을 열 수 있습니다. 예를 들어, EUR/USD의.01 랏의 구매 비용이 일반적으로 $1000이고 브로커가 100:1 레버리지를 제공하는 경우, 트레이더는 $10만 마진으로 올려야 합니다. 물론, 상인은 그들이 원하는만큼 적은 레버리지를 사용할 수 있습니다.

    주의: 레버리지가 높을수록 위험이 높아집니다. 대부분의 전문가들은 매우 낮은 레버리지 비율을 사용하거나 전혀 사용하지 않으며 거래당 적당한 위험 비율을 사용합니다.

    웹 사이트에 레버리지 및 마진 계산기 포함

    당사의 도구 및 계산기는 거래 커뮤니티가 자신의 계좌 잔액 및 전체 거래에 영향을 줄 수 있는 요소와 변수를 더 잘 이해하도록 돕기 위해 설계 및 제작되었습니다.

    투자자가 Forex 시장 거래를 하든 기타 금융 상품 거래를 하든 상관 없이, 당사의 편리한 Forex 도구 및 계산기는 입력된 모든 데이터와 작동하도록 프로그래밍되어 있습니다.

    이러한 도구/계산기가 귀하의 웹사이트에 가치를 더할 수 있다고 생각되는 경우, 자유롭게 사용하세요.

    위젯 임베딩은 있는 그대로 또는 귀하의 웹사이트 색상에 맞춰할 수 있습니다. 설정이 마음에 들면 간단히 최종 코드를 복사/붙여넣기하여 해당 도구/계산기 위젯을 페이지에 임베딩할 수 있습니다.

    롱해시 "암호화폐 시장 레버리지 구조, BTC 급락 최대 원인"

    암호화폐 2020년 03월 17일 20:01

    롱해시

    © Reuters.

    블록체인 마켓 분석 업체 롱해시가 "최근 비트코인 가격이 3,600~3,800 달러 구간까지 하락한 것은 암호화폐 시장의 높은 레버리지 구조가 최대 원인"이라고 진단했다. 이와 관련해 롱해시 측은 "암호화폐 시장이 지원하는 '불량 레버리지'는 시장 리스크를 극대화한다. 일부 트레이더들은 이번 BTC 급락을 비트멕스의 거래 엔진 고장때문이라고 주장하면서 시장 자체의 구조는 생각하려 하지 않는다"고 지적했다.

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    US Tech 10012,624.1+184.4+1.48%
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    닛케이27,803.00+122.74+0.44%
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    18.773+0.105+0.56%
    브렌트유103.99-2.93-2.74%
    WTI유96.39-3.49-3.49%
    천연가스7.944-0.063-0.79%
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    미국 옥수수575.00-17.25-2.91%
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    브라질 헤알/원238.31-2.07-0.86%
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    파운드/달러1.1980+0.0011+0.09%
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