미국 예탁 증권

마지막 업데이트: 2022년 4월 16일 | 0개 댓글
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다올투자증권 사옥. 사진=다올투자증권 제공

미국 예금 영수증

미국 이외의 많은 기업의 주식은 ADR을 통해 미국 증권거래소를 거래하는데, ADR은 표시되고 미국 달러로 배당금을 지급하며, 보통주처럼 거래될 수도 있다. [2] ADR은 또한 미국의 중개업자들을 통해 미국 무역 시간 동안 거래된다. ADR은 예금 은행이 "모든 보관, 통화 및 지방세 문제를 관리"하도록 함으로써 외국 증권에 대한 투자를 단순화한다. [3]

최초의 ADR은 J.P에 의해 소개되었다. 모건은 1927년 미국 증권거래소의 전신인 뉴욕 콘센트 거래소의 영국 소매점 셀프리지에서 일했다. [4]

글로벌 예금 영수증(GDR)에 해당하는 미국이다. ADR로 대표되는 외국기업의 증권을 미국예탁증권(ADS)이라고 한다.

입금 영수증

ADR은 예탁금 수령증(DR)의 한 유형으로, DR이 거래하는 시장에 외국계 기업의 증권을 나타내는 모든 협상 가능한 증권이다. DR은 국내 투자자가 국경 간 거래와 환율 간 거래의 수반되는 위험이나 불편함 없이 외국 기업의 증권을 매입할 수 있게 해준다. 기업들은 그들의 강화된 기업지배구조 표준에 대해 투자자와 고객에게 알리는 것을 포함한 많은 상업적 이유로 다른 관할구역에서 예금 영수증을 발행하는 것을 선택할 수 있다. [5]

각 ADR은 기초주식이 외국계 예금은행에 예치될 때 국내 관리은행에서 발행하며, 보통 외국계 기업에 현지인 오픈마켓 주식을 매입한 중개인이 발행한다. ADR은 해외 유가증권의 주식, 단일 주식 또는 다중 주식의 일부분을 나타낼 수 있다. DR 보유자는 DR이 나타내는 기본적 해외 보안을 얻을 권리가 있지만 투자자들은 대개 미국 예탁 증권 DR을 소유하는 것이 더 편리하다고 생각한다. DR 가격은 일반적으로 자국 시장의 해외 보안 가격을 추적하며, 해외 회사 주식에 대한 DR의 비율을 조정한다. 영국에 본사가 있는 기업의 경우 ADR을 만들면 1.5%의 제작비가 붙는데, 이 제작비는 영국 정부의 인지세 예비세 부과와는 다르다. 예금 은행은 DR 보유자와 DR이 대표하는 발행 외국 회사에 다양한 책임을 진다.

ADR 프로그램(시설)

어떤 회사가 ADR 프로그램을 설립할 때, 그 프로그램에서 정확히 무엇을 원하는지, 그리고 그들이 기꺼이 할 수 있는 시간과 노력, 그리고 다른 자원들을 결정해야 한다. 이 때문에 기업이 선택할 수 있는 프로그램 종류, 즉 시설도 다양하다.

비지원 ADR

청약되지 않은 주식은 장외거래(OTC)시장에서 거래된다. 이들 주식은 시장 수요에 따라 발행되며, 외국 기업은 예금 은행과 미국 예탁 증권 공식적인 계약을 맺지 않는다. 무보증 ADR은 종종 둘 이상의 예금 은행이 발행한다. 각 예탁원은 발행한 ADR만 서비스한다. 회사가 정식으로 불청객 이슈에 관여하지 않기 때문에, 불청객 프로그램과는 무관한 해외 상장 동기가 된다. 그 대신, 이 시장의 역학관계는 세 가지 유형의 참여자, 즉 육지의 증권 보유자, 육지의 예금 수령 투자자와 중개자(예금 은행과 거래소)의 인센티브 구조에 의해 결정된다. [6]

후원 레벨 I ADR("OTC" 기능)

레벨 1 예금 영수증은 발급 가능한 최저 수준의 후원 ADR이다. 회사가 후원 ADR을 발행할 때, 한 명의 지정 예금자가 이체 대행자 역할을 한다.

현재 거래되고 있는 미국 예금 영수증 프로그램의 대부분은 레벨 1 프로그램을 통해 발행된다. 이는 외국 기업이 미국에서 지분을 거래할 수 있는 가장 편리한 방법이다.

레벨 1 주식은 OTC 시장에서만 거래할 수 있으며, 미국 증권거래위원회(SEC)와 보고요건이 최소화돼 있다. 회사는 미국 GAAP을 준수하여 분기별 또는 연간 보고서를 발행할 필요가 없다. 단, 회사는 외국 관할구역의 하나 이상의 증권거래소에 상장된 유가증권을 가지고 있어야 하며, 설립국, 조직 또는 본토의 미국 예탁 증권 법률에서 요구하는 양식으로 연차보고서를 그 웹사이트에 영어로 게재해야 한다.

레벨 1 프로그램에 따라 주식을 거래하는 기업은 미국 시장에서 더 나은 노출을 위해 레벨 2 또는 레벨 3 프로그램으로 그들의 프로그램을 업그레이드하기로 결정할 수 있다.

후원 레벨 II ADR("Listing" 기능)

레벨 2 예치금 영수증 프로그램은 외국 기업이 더 복잡하다. 외국 기업이 레벨 2 프로그램을 설정하고자 할 때는 반드시 SEC에 등록 명세서를 제출해야 하며 SEC 규정에 따른다. 또, 매년 Form 20-F를 신청하도록 하고 있다. Form 20-F는 미국 기업의 연간 보고서(Form 10-K)와 기본 등가물이다. 이 회사는 IASB가 공표한 미국회계기준이나 국제회계기준(IFRS)을 따라야 한다.

프로그램을 레벨 2로 업그레이드해 미국 증권거래소에 상장할 수 있는 것이 장점이다. 이들 거래소로는 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥, NYSE MKT 등이 있다.

이들 거래소에 상장하되 거래소의 상장요건을 충족시켜야 한다. 만약 그렇게 하지 못할 경우, 그것은 상장폐지되고 ADR 프로그램을 다운그레이드하도록 강요될 수 있다.

후원 레벨 III ADR("오퍼링" 기능)

레벨 3 미국 예금 수령 프로그램은 외국 기업이 후원할 수 있는 최고 수준이다. 이러한 구별 때문에, 이 회사는 미국 기업들에 따르는 것과 유사한 더 엄격한 규칙을 준수해야 한다.

레벨 3 프로그램을 설정하는 것은 이 외국 회사가 국내 시장에서의 주식을 ADR 프로그램에 예치하여 미국에서 거래할 수 있도록 허용하는 조치를 취하고 있을 뿐만 아니라 실제로 자본을 조달하기 위해 주식을 발행하고 있다는 것을 의미한다. 이 공모에 따라 회사는 주식에 대한 인수설명서 형식인 F-1 양식을 제출하도록 되어 있다. 그들은 또한 매년 Form 20-F를 신청해야 하며 IASB가 공표하는 미국 GAAP 기준서나 IFRS를 준수해야 한다. 또한, 국내 시장에서 주주들에게 주어진 중요한 정보는 반드시 SEC에 양식 6-K를 통해 제출되어야 한다.

레벨 3 프로그램을 운영하는 외국 기업들은 자본을 위해 미국 주주들에게 더 많은 정보를 제공하고 더 잘 수용되는 자료를 발행할 것이다. 전체적으로 레벨3 프로그램이 설치된 외국계 기업이 가장 쉽게 정보를 찾을 수 있다. 그 예로는 보다폰, 페트로브라스, 중국정보기술(CNIT) 등이 있다.

제한된 프로그램

자사주를 특정 개인만 거래하는 것으로 제한받기를 원하는 외국기업은 제한 프로그램을 설치할 수 있다. 미국에서 이러한 유형의 주식 발행을 허용하는 두 가지 SEC 규칙이 있다. 규칙 144-A와 규칙 S. ADR 프로그램은 이 두 규칙 중 하나에 따라 운영되며 발급된 ADR의 약 30%를 차지한다.

비공개 배치(SEC 규칙 144A) ADR

일부 외국 기업들은 SEC 규칙 144A에 따라 ADR 프로그램을 설치할 것이다. 이 조항은 주식의 발행을 사적 배치로 한다. 규칙 144-A에 따라 등록된 회사의 주식은 제한 주식이며 자격을 갖춘 기관 구매자(QIB)에게만 발행하거나 거래할 수 있다.

미국 공주는 일반적으로 이러한 ADR 프로그램에 투자하는 것이 허용되지 않으며, 대부분은 예탁결제회사를 통해 독점적으로 보유되기 때문에 이들 회사에 대한 정보가 거의 없는 경우가 많다.

  • 그것은 안전한 보안이다.
  • 고정 이율이 지급된다.
  • 여러 공유로 변환할 수 있다.

연안(SEC Regulation S) ADR

미국 공적투자자에 대한 예금주의 거래를 제한하는 또 미국 예탁 증권 다른 방법은 SEC 규정 S의 조건에 따라 발행하는 것이다. 이 규정은 해당 주식은 미국 증권 규제 당국에 등록되지 않으며, 해당 주식은 해당되지 않는다는 것을 의미한다.

규제 S 주식은 SEC 규제 S 규칙에 의해 정의된 대로 "미국인"이 보유하거나 거래할 수 없다. 주식은 미국 이외의 미국 예탁 증권 해외 거주자에게 등록되어 발행된다.

규제 S ADR은 규제 기간이 만료된 후 레벨 1 프로그램으로 통합할 수 있으며, 외국 발행자는 이를 선택한다.

소싱 ADR

ADR 프로그램을 관리하는 예금은행에 회사의 해당 국내 주식을 예치해 신규 ADR을 조달하거나, 대신 2차 시장에서 기존 ADR을 취득할 수 있다. 후자는 미국 미국 예탁 증권 증권 거래소에서 ADR을 매입하거나 1차 거래소에서 회사의 국내 기본 주식을 매입한 후 ADR로 스와핑하여 얻을 수 있다. 이러한 스왑을 "크로스북 스왑"이라고 하며, 많은 경우에 ADR 2차 거래의 대부분을 차지한다. 이는 특히 새로운 ADR이 영국 정부에 의해 1.5%의 인지세 예비세(SDRT)를 미국 예탁 증권 부과받는 영국 기업의 ADR 거래의 경우에 해당하며, 대신 2차 시장에서 기존 ADR을 소싱(크로스북 스왑 또는 교환)하는 것은 SDRT의 적용을 받지 않는다.

ADR 종료

대부분의 ADR 프로그램은 가능한 종료의 대상이다. ADR 협정이 종료되면 모든 예금자 영수증이 취소되고, 이후 그들이 거래하는 모든 거래소에서 상장폐지가 발생한다. 해지는 외국계 발행자나 예금은행의 재량에 따라 할 수 있지만, 일반적으로 발행자의 요청에 따라 이루어진다. ADR이 종료되는 이유는 여러 가지가 있을 수 있지만, 대부분의 경우 외국 발행자는 어떤 형태로든 재편성이나 합병 과정을 거치고 있다.

ADR 소유자는 일반적으로 적어도 종료 30일 전에 서면으로 통지된다. 일단 통지를 받으면 소유자는 ADR을 포기하고 영수증으로 대표되는 외국 증권을 인도받거나 아무것도 하지 않을 수 있다. ADR 보유자가 기초 외국 주식을 소유하기로 선택한다면, 그 주식들이 어떤 미국 거래소에서 거래될 것이라는 보장은 없다. 외국인 주식 보유자는 그 주식들이 거래되는 외국 시장에서 거래 권한을 가진 중개인을 찾아야 할 것이다. 소유주가 실효 종료일을 지나 ADR을 계속 보유할 경우 예금은행은 외국계 예탁증권을 보유해 배당금을 회수하되 ADR 소유주에 대한 분배를 중단한다.

보통 해지 유효일로부터 1년까지 예금 은행은 그 수익금을 청산하고 각각의 고객에게 배분할 것이다. 많은 미국 증권사들이 외국계 주식을 계속 보유할 수는 있지만, 해외에서 거래할 능력이 부족할 수도 있다.

2013년 다양한 역외 지주회사로 구성된 중국에 본사를 둔 ATM(Autohome)은 자사 주식 782만주를 공모에서 미국 예금주(ADS) 782만주를 공모했다. [7] 자세한 내용은 1933년 미국 증권거래법 규칙 424(b)(4)에 따라 제출된 등록번호 333-192085에 따라 2013년 12월 16일자 안내서에서 확인할 수 있다.

미국 예탁 증권

[오피니언뉴스=김혜실 기자] IBK투자증권과 다올투자증권이 미국 현지 증권사 서비스 정지로 미국 주식 매매 서비스를 잠정 중단했다. 현재로서 미국 주식 매매 서비스 재개 시점은 미정이다.

다올투자증권 사옥. 사진=다올투자증권 제공

다올투자증권 사옥. 사진=다올투자증권 제공

타사 대체출고·영업점 통한 주문만 가능

14일 IBK투자증권과 다올투자증권은 현지 브로커 증권사인 LEK증권의 서비스 정지로 미국 주식 매매 서비스를 잠정 중단한다고 밝혔다.

IBK투자증권은 미국 중개사 사정으로 인하여 별도 공지가 있을 때까지 미국 주식, 미국 상장 ETF 등 미국주식 매수 주문이 불가하다고 홈페이지에 공지했다.

보유중인 미국 주식 매도주문을 원할 경우 영업점을 방문해 타사 대체 출고를 진행하거나 유선 주문할 것을 권고했다.

이날 다올투자증권 역시 홈페이지 공지를 통해 현지 증권사 사정으로 인하여 별도 공지가 있을 때까지 MTS를 통한 미국 주식 매매주문이 불가하다고 밝혔다.

매수주문을 원할 경우 환전 및 이체출금을 통해 타증권사에 신청하라고 안내했다. 보유중인 미국 주식은 글로벌데스크를 통한 유선 주문, 또는 타사대체출고를 통해 타증권사에 매도주문 해야 한다.

다올투자증권

다올투자증권 홈페이지

현지 브로커 LEK증권 서비스 정지가 문제

두 증권사의 거래 중단은 미국 현지 브로커인 LEK증권이 서비스 정지되면서다.

지난해 10월 미 중앙예탁청산기관(DTCC)과 증권청산소(NSCC)는 LEK증권에 대해 서비스 활동을 중단하겠다고 통보한 바 있다. 리스크 대비 자본과 유동성이 약하고 내부 통제에 중대한 결함이 있어 문제가 됐다.

LEK증권은 이후에도 자본 확충 이슈로 청산 활동에 상한 제한이 걸렸으나, 제한을 위반하면서 청문회를 통해 서비스 정지가 확정됐다.

다올투자증권과 IBK투자증권에서 미국 주식을 거래하던 투자자는 타사 대체출고 및 영업점을 통한 주문이 가능하지만, 트레이딩시스템을 통한 미국 주식 매매 서비스 재개엔 시간이 필요할 전망이다.

두 회사는 모두 "해외주식 매매 서비스 제공에 불편을 야기해 사과한다"며 "해당 서비스가 최대한 빠르게 복구되도록 노력하겠다"고 밝혔다.

THE GURU

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우리금융 ADR 주가 사상 최고치 눈앞…"실적개선·배당확대 기대감"

8일 38.32달러 마감…52주 최고가 38.50달러 근접
금리 인상 최고 수혜주 주목
완전민영화로 주주환원 정책 강화 예상

[더구루=홍성환 기자] 미국 뉴욕 증시에 상장된 우리금융지주의 주식예탁증서(DR)가 사상 최고가에 근접했다. 금리 인상으로 실적이 크게 개선될 것으로 예상되는 가운데 완전 민영화 이후 배당 확대에 대한 기대감도 반영된 것으로 풀이된다.

8일(현지시간) 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 우리금융지주 DR의 주가는 38.32달러로 마감했다. 이는 52주 최고가인 38.50달러에 근접한 수준이다. 우리금융지주 DR은 올해 들어서만 17.7% 상승했다. 1년 전과 비교하면 50%나 뛰었다.

우리금융지주는 한국은행 기준금리 인상의 최대 수혜주 가운데 하나로 꼽힌다. 다른 금융지주에 비해 은행 비중이 높아 금리 인상으로 인한 실적 개선 폭이 더욱 클 것으로 예상되기 때문이다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 "올해 은행계 금융지주의 양호한 실적을 기대하는 이유는 순이자마진(NIM) 개선에 따른 이자수익 증가로 금융지주 가운데 은행 비중이 높은 우리금융지주가 올해 실적 측면에서 가장 유리할 것"이라고 분석했다.

완전 민영화에 따른 주주 환원 정책 강화 기대감도 크다. 작년 12월 예금보험공사가 보유 지분 9.33%를 매각하면서 우리금융지주는 23년 만에 완전 민영화에 성공했다. 예금보험공사는 잔여 지분 5.8%의 매각도 추진 중인 것으로 알려졌다. 또 올해 증권사와 보험사 인수를 추진할 계획으로 중장기 성장에 대한 시장의 기대도 나온다.

한편, 우리금융지주는 9일 지난해 실적을 발표할 예정이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 미국 예탁 증권 우리금융지주 지난해 순이익은 전년 대비 78.3% 증가한 2조7011억원으로 추정된다.

지두민의 Economy 블로그

전기차와 재활용 로켓으로 유명한 엘론머스크의 테슬라 주식을 보면 입이 딱 벌어집니다.
작년 12월만 해도 450달러였고, 금년 6월에는 1000달러를 넘어서서 이제는 2000달러를 넘고 있습니다.
그러다보니까 해외주식투자를 하시는 분들도 많으신데요. 그러면 과연 내가 산 미국 주식 중국 주식들이 진짜 잘 있나 궁금할 수 있습니다. 예를 들면 내가 산 테슬라 주식은 정확히 어디에 누가 보관하고 있는 미국 예탁 증권 걸까요?

우리는 증권사를 통해서 주식을 거래 하다 보니까 우리가 산 주식이 다 증권사에 있다고 생각하는데 사실 증권사는 내가 맡긴돈과 주식을 구경도 못 합니다.


돈은 증권금융에, 주식은 증권예탁결제원에

우선 돈은 증권금융이라는 공기업에 보관 돼 있고,

주식은 항상 증권예탁결제원에 보관되어 있습니다.

그럼 증권사는 뭐 하냐 중간에서 그냥 전화 심부름만 하는 겁니다.
예를 들어서 고객이 삼성전자 주식 100주를 사겠다고 주문을 내면 증권사는 거래소에 일단 전화해서 삼성전자 주식 저희가 100주 살게요 하고 전화하고 다시 증권예탁원에 전화해서 저희 손님이 지금 삼성전자 100주 사셨거든요. 그러니까 예탁원에 있는 삼성전자 주식 중에 100주 꺼내서 이름표를 오늘자로 저희 손님 명의로 바꿔주세요. 주식 주인이 바뀐거에요.
이런 식으로 또 전화하고 그다음에는 증권금융에 전화 해서 저희 손님이 삼성전자 주식 100주 방금 샀거든요
그러니까 저희 손님 계좌에서 돈 꺼내서 주식 판 손님 계좌로 주식 거래대금 500만 원을 보내주세요.
이런 식으로 중간에 전화를 합니다. 즉 중간에서 전화 심부름만 하는 것입니다.

그래서 증권사가 어느 날 갑자기 자금사정이 안좋거나 어떤 이유로 문을 닫거나 망해도 내 주식과 돈은 안전하게 있는 것입니다.
해외주식도 똑같습니다 우리가 예를 들어서 테슬라 주식을 사면 그 주문을 한국 증권사가 개인에게 주문을 받아서 한국증권사가 제휴한 미국증권사한테 보내면 미국 증권사는 미국에서 바로 위에서 말씀드린 우리나라 증권사가 하는것과 똑같은 전화 심부름을 여기저기 다 합니다
그러니까 결국 내가 산 해외주식은 미국주식은 미국에 있는 미국 예탁결제원에 있는 것이고 중국 주식은 중국에 있는 중국 예탁결제 하는 그런 회사나 기관에 있는 것입니다.

늘어나는 주식 직구 따라, 예탁결제원 해외주식 결제 수수료 인하

한국예탁결제원은 1일부터 미국ㆍ홍콩ㆍ중국ㆍ일본ㆍ베트남 5개 나라의 외화 증권 결제 수수수료를 인하하기로 30일 결정했다. 국내 투자자가 가장 많이 투자하는 5개국을 추려 증권 수수료를 낮췄다. 여기서 중국은 홍콩을 연계해 거래ㆍ결제하는 선강퉁(중국 선전과 홍콩 거래소 간 연계해 이뤄지는 주식 매매), 후강퉁(중국 상하이와 홍콩 거래소 간 연계해 이뤄지는 주식 매매)에 해당한다.

해외 주식 결제 수수료가 12% 낮아진다. [연합뉴스]

해외 주식 결제 수수료가 12% 낮아진다. [연합뉴스]

미국 주식의 결제 수수료는 건당 4달러에서 3.5달러로 12.5% 낮아진다. 홍콩과 중국 주식의 경우 건당 8달러에서 7.5달러로 6.3%로 인하된다. 일본은 8달러에서 6달러로, 베트남은 20달러에서 18달러로 각각 25%, 10% 하향 조정된다. 이 5개 국가 주식이 전체 국내 외화 주식 거래에서 차지하는 비중은 94%로(지난달 31일 기준) 대부분을 차지한다. 예탁결제원 관계자는 “이번 결제 수수료 인하로 증권회사 전체적으로 연간 약 5억원의 수수료가 절감될 것으로 기대한다”고 밝혔다.

이번에 예탁결제원에서 낮춘 외화 주식 결제 수수료는 개인 투자자에게 해당하는 건 아니다. 예탁결제원과 증권회사 간 이뤄지는 결제 수수료에 한정된다. 일반 투자자가 증권회사에 지급하는 결제 수수료가 아닌 증권사가 예탁결제원에 내는 수수료가 낮아진다는 뜻이다. 수수료는 매매할 때 건당으로 매겨지는데 건당 매도ㆍ매수 금액 상관없이 정액제다. 건당 3.5달러에서 18달러의 수수료가 매겨지는데, 증권사에선 보통 대규모로 매매한다.

예탁결제원은 국내 투자자가 사들인 외화 증권을 해외 보관기관을 통해 결제한다. 이에 예탁결제원은 해외 보관기관에 외화 증권 결제 수수료를 지급한다. 증권사로부터 결제 수수료를 미국 예탁 증권 받는 이유다.

증권사가 개인 투자자에게 받는 수수료는 낮아질까. 예탁결제원 관계자는 “그 부분은 강제할 수 없고 증권사 결정해야 할 사항”이라면서도 “다만 예탁결제원에서 수수료를 낮췄으니 같은 기조로 증권사도 투자자로부터 받는 수수료를 낮춰 투자자의 수익률을 높이는 효과를 내줬으면 한다”고 전했다.
조현숙 기자 [email protected]


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